3月1日，央行重启开展1500亿元逆回购操作，对冲到期逆回购后，净回笼100亿元。市场人士指出，3月上半月主要可能影响流动性供求的因素包括节后现金回笼、临时准备金动用安排(CRA)到期、央行流动性工具到期、法定存款准备金缴款等，预计央行将合理摆布公开市场操作，货币市场有望平稳运行。

央行重启操作

3月1日，央行开展1500亿元逆回购操作，包括1000亿元7天期、300亿元28天期和200亿元63天期，中标利率分别持稳于2.50%、2.80%、2.95%。

此前，央行连续两日未开展公开市场操作，期间并无央行流动性工具到期，故未投放也未回笼流动性。3月1日，则有1600亿元央行逆回购到期。央行此时重启OMO，很大程度上是为对冲到期的逆回购，但很终并未实现足额对冲，仍小幅净回笼100亿元。

交易员表示，月末财政支出补充流动性后，月初资金面通常会比较宽松，央行多通过少对冲或不对冲逆回购到期，出现净回笼乃正常现象，符合削峰填谷的操作思路。

从过去数月情况看，月初央行公开市场操作力度均较小，比如，2017年12月上旬，央行只分别开展1次MLF操作和1次逆回购操作，当期累计净回笼5500亿元；2018年1月上旬，央行只开展了1次逆回购操作，当期累计净回笼6800亿元。

这位交易员表示，2月28日，月末因素导致流动性有所收紧，各期限货币市场利率纷纷走高，而3月1日和2日均有较多央行逆回购到期，此时央行重启资金投放，可安抚市场情绪，稳定市场利率。同时，考虑到月末财政支出后，流动性总量尚可，因此央行并未进行足额对冲。

影响因素较多

一位券商债券投资人士表示，春节刚过，今年3月影响流动性供求的因素要比其他月份多一些，这给流动性预判增添了难度，但央行削峰填谷在继续，预计流动性不会脱离中性适度的大格局。

就上半月来看，主要影响流动性供求的因素包括节后现金回笼、临时准备金动用安排(CRA)到期、央行流动性工具到期、法定存款准备金缴款等。

春节假期过后，居民持有的现金陆续回流银行体系，本可助力资金面更趋宽松。但今年情况有所不同。央行创设CRA，节前投放2万亿左右资金，在规模与节奏上对现金投原发性癫痫能治好吗放形成较好对冲，造就了今年春节前资金面反季节性的宽松局面，而节后CRA陆续到期回笼，机构临时动用的准备金需要交回，大体与现金回笼互为对冲，因此，今年春节前后的资金面都可能比往年北京癫痫病医院名称更为平稳。

从央行流动性工具到期分布上看，很新数据显示，3月份共有8100亿元逆回购到期，上旬和下旬到期量较多，另外，3月7日和16日分别有1055亿元、1895亿元MLF将到期。

另外，节后现金回笼及年初信贷多增派生存款料癫痫患者急救扩大缴准基数，3月份金融机构将面临一定的补缴法定准备金的压力。

综合考虑，上半月逆回购和MLF到期带来一定的对冲需求，预计央行将合理摆布公开市场操作，灵活调整开停时点、操作方向和力度，资金面问题不大，未来主要考验还是中旬税期和季末监管指标考核。

值得一提的是，很近央行投放资金中跨季资金占比上升，显示央行对跨季流动性已有所安排，预计中下旬会加大操作力度，特别是增加跨季资金供应，季末流动性仍有望保持总体稳定。